2020年，国内民营炼化企业闪亮上台，浙江石化和恒力石化快速扩张领跑。而在疫情环境下，国内聚酯需求相同展现出更微弱的耐性。

　　从产能规划看，截止11月底，聚酯产能总规划已扩张至6320万吨；从产能增量看，截止11月底，聚酯产能已新增488万吨，年内产能增速近8.4%；从产能结构看，涤纶长丝产能近7成，聚酯瓶片产能占比提高，涤纶短纤产能占比降至12%邻近。

　　从实践产值看，截止11月底，聚酯累计产值已到达4768万吨，同比添加4.3%，与产能扩张带来的产值增量根本匹配。

　　与纺织、服装“外强内弱”不同的是，质料端聚酯需求出现“外弱内强”的状况。从外需来看，聚酯出口量的下降尚未被补偿，其间，1~10月份，国内聚酯总出口量近530万吨，同比下降17.3%。聚酯产品出口的下降，推进国内聚酯需求的扩张，从表观消费数据看，1~10月份，国内聚酯表观消费总量近3840万吨，同比添加6.6%。

　　后疫情期年聚酯链条景气程度有望在需求扩张的提振下而上升；与此一起，纺织、服装职业再库存进程的打开或加快链条景气程度的扩张。在聚酯链条景气量修正的趋势中，聚酯环节凭仗相对稳健的供需联系或愈加获益。

　　在聚酯远景一片大好的加持下，各大聚酯企业在2020年纷繁交出了一份美丽的成绩单！

　　荣盛石化公告2020年全年成绩预告，估计全年完结归母净利润71.00亿元-76.00亿元，同比添加221.72%-244.38%，扣非后归母净利润67.00亿元-72.00亿元，同比添加240.58%-266.00%。其间四季度单季度完结归母净利润14.48亿元-19.48亿元。

　　陈述期内，公司同比成绩添加显着，首要系控股子公司浙江石油化工有限公司“4000万吨炼化一体化项目”一期工程投入运转后，各设备出产发展顺利，开工负荷稳步提高，效益开释显着。

　　跟着浙石化一期项目安稳运转，现在二期工程已完结工程建造、设备设备调试等前期工作，相关设备已具有投运条件，全体工程有望于2021年上半年投产，逐渐进入成绩开释期。

　　恒力石化暂时还没有发布2020年成绩预告，可是从2020年第三季度陈述能够看到，前3季度营收1033亿元，同比+35%，本季度营收360亿，同比+6%，环比-4%；2020年前3季度归属于母公司净利润99亿元，同比+45%，本季度归属于母公司净利润43.8亿元，同比+57%，环比+30%。

　　1）低油价带来价差扩展：依据测算，公司前3季度原油收购本钱不到45美金/桶，较上一年同期低25美金/桶，对应单吨本钱下降1179元/吨，而成品油价格同比仅下降359元/吨，化工品价格仅下降148元/吨，公司成品油和化工品价差反而同比有所扩展，这也是公司成绩继续添加的首要原因。

　　2）公司150万吨/年乙烯设备于三季度全面投产并奉献成绩，是公司三季度单季成绩创新高的重要原因。从公司发布的数据来看，Q3化工品销量586万吨，较Q2季度净添加152万吨，增量首要来自乙烯项目。

　　三季度低油价下，石脑油乙烯相对煤制道路本钱优势带来杰出盈余水平，公司乙烯项目也充沛享用到了低本钱带来的高盈余。

　　该项目进一步打通了公司“烯烃—乙二醇—聚酯”工业链条，标志着恒力石化聚酯化纤全工业链打通，具有战略意义的上游大炼化产能建造满意收官。

　　恒逸石化也还没有发布2020年成绩预告，上一年10月，恒逸石化（000703）发布三季报显现，前三季该上市公司完结营收613.21亿，完结归母净利润30.57亿元，同比添加38.09%。

　　自2019年11月文莱炼化项目一期投产以来，文莱项目备受商场重视。本年上半年，文莱炼化项目完结了平稳运转，继续高负荷出产，成品油、化工品等产品出售顺利，炼油产品、化工产品出售收入分别为90.46亿元、15.42亿元（该数据为对外出售金额）。

　　恒逸石化表明，近一年来文莱炼化项目作为新增项目为上市公司继续奉献成绩增量。恒逸石化曾在三季报成绩预告中解说称，因为文莱炼化项目地处东南亚，成品油需求旺盛，化工品满意本身下流工厂需求，且项目方针保证、工艺技术等优势显着，估计三季度单季度盈余环比继续改进，新增杰出的归母净利润。

　　文莱炼化二期项目建成投产后，将新增“乙烯-丙烯-聚丙烯”工业链，有利于提高文莱炼化一体化项目集约化、规划化和一体化水平；有利于公司工业、产品和财物的一体化、全球化和均衡化协同运营，增强公司的继续盈余才能和抗危险才能。

　　新凤鸣：Q4成绩超预期，估计Q4归母净利润同比添加28.55%到56.65%

　　1月8日，新凤鸣发布2020年度成绩预告，估计2020年归母净利润为5.8-6.5亿元，同比削减52.02%-57.19%；估计2020年完结归母扣非净利润3.8-4.3亿元，可推算出Q4扣非归母净利润为3.02-3.52亿元，同比+25%-46%，环比扭亏为盈。结合成绩预告，咱们上调盈余猜测，调整前估计公司2020-2022年归母净利润分别为5.44、17.70、23.33亿元，调整后估计公司2020-2022年归母净利润分别为6.33、19.60、29.98亿元。

　　Q4涤纶长丝冷季不淡、产销两旺，价差继续修正。POY均匀价差由Q3的814元/吨扩展至Q4的1151元/吨，带动公司成绩大幅环比改进。一起，公司已于Q4连续投产第二套250万吨PTA设备和60万吨涤纶长丝产能，PTA和涤纶长丝产能均到达500万吨，PTA亦可完结自给自足，后发优势和规划效应估计使得公司PTA均匀加工本钱进一步下降，为公司盈余才能保驾护航。

　　新凤鸣产能扩张和职业需求复苏同步进行，估计公司作为职业龙头将充沛获益。据测算，2021年涤纶长丝需求增速将重回8%以上的同比添加。估计2021年公司将投进100万吨长丝产能，到时公司涤纶长丝产能将达600万吨，在稳固职业龙头位置的一起，将充沛享用需求向上的职业复苏盈利。据公告，新凤鸣规划建造200万吨涤纶短纤产能，估计将于2021下半年投进60万吨。工业链纵向延伸和产品结构横向发展相结合，将助力长丝龙头再度腾飞。

　　跟着下流需求修正，化纤产品价格指数逐渐上升，未来跟着下流需求复苏，价格修正动能有望保持。新周期伊始，职业景气上行。从需求面视点看，疫情短期冲击往后，下流需求开端回暖。跟着国内疫情的有用操控和企业的有需复工复产，上一年下半年PMI指数和我国化工产品价格指数显着上扬。估计2021年跟着化工职业景气量上行和宏观经济回暖，PMI指数和我国化工产品价格指数将继续稳步上升。细分来看，房地产、轿车、纺织服装农业等化工下业下半年需求显着回暖，带动化工品需求上涨；估计2021年随下业的继续回暖，工业需求相应上涨，职业景气量继续升温。

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